鹏博士(600804.CN)

鹏博士公司跟踪报告:六大领域携手中国联通,切实推进“超宽带云管端”战略

时间:16-08-31 00:00    来源:海通证券

事件:鹏博士(600804)于8月29日晚公告与中国联通签订战略框架协议,双方将在“固移电信服务、OTT 新媒体运营、物联网应用创新、全球互联网专网服务、SDN/NFV网络重构和能力开放、ICT 创新孵化”等六个领域建立全面战略合作关系。

借助与中国联通战略合作之机,夯实并扩大基础业务,提高竞争优势,推进战略落实。协议签订确立了公司与联通的战略合作伙伴关系,有利于双方立足自身优势和资源,通过资源共享及优势互补,共同促进双方的业务发展和产品延伸,增强双方的市场竞争力。对鹏博士而言,在互联网接入、移动转售、OTT、专网服务等全业务发展以及网络建设和运营、创新业务发展等产生积极影响;有利于公司进一步夯实并扩大基础业务,提升网络质量,改善用户体验,降低业务成本,提高竞争优势,促进公司全球“超宽带云管端”战略的推进和实施。

家庭在线用户持续高速增长,增值服务与互联网传媒业务稳步推进。公司积极响应国家“宽带中国”、“提速降费”的号召,进一步调整市场策略,在部分地区有针对性地推行宽带免费计划,依托“超宽带云管端”平台,通过独具特色的增值业务和应用,快速拓展在网用户。2016上半年实现净增家庭在网用户183万户,较上年同期增长90%,累计家庭在网用户1183万户,其中50M以上大带宽用户比例为55%。在整体经济放缓、行业竞争进一步加剧的格局下,公司互联网接入及增值业务收入和利润保持了稳步提升。

深化全球业务部署,着力开拓海外市场,打造全球化电信传媒服务平台。公司积极布局海外市场,组建全球化2B、2C事业集群,整合国际VPN、云快线、教育平台以及游戏、影视内容;组建全球化IDC集群,加快在全球云计算、物联网、VR等方面的部署。通过收购美国本地宽带运营商Vertex及Giggle Fiber,着力构建全球化的OTT+统一通信平台,进一步撬动全球数字化经济带来的巨大市场。今年5月,公司连续两年在全球云计算大会荣获最高奖项“云鼎奖”;6月,鹏云视讯助力“G20 峰会”在线远程视频会议。

立足千万在网用户规模效应,聚焦“超宽带云、管、端”战略。在用户数量持续快速增长的趋势下,传统主业稳健发展有力地支撑了公司的业绩。在此基础上,公司通过布局云端(数据中心集群、云平台)、管道(超宽带网络)和智能终端(大麦盒子、大麦路由器、大麦超级电视),构建了独具特色的闭环生态链,推动各项业务稳步高速发展。公司在国内主要城市建有可商用的高标准IDC机房,总面积超过20万平米,总机架数超过2万;在国内外建设20多个电信级数据中心,搭建云数据中心平台,通过云CDN、云传输等技术承载全球OTT平台。同时,公司在国内推广高端1000M接入服务,支持大麦视频云平台4K传输。

维持“买入”评级。我们看好公司“超带宽云、管、端”战略指引下的未来成长,预计公司2016-2018年营业收入分别为92.77亿元(+17.04%)、107.04亿元(+15.40%)、121.60亿元(+13.60%),归属于上市公司股东的净利润分别为9.23亿元、11.30亿元和13.64亿元,EPS分别为0.65元,0.80元,0.96元,对应PE分别为33倍、26倍、22倍。参考对标公司2016年估值水平,维持公司2016年动态PE35倍估值,6个月目标价为22.75元,维持“买入”评级。

催化剂。公司云管端战略的落实,云计算市场的发展,智能终端的普及。

主要风险因素。相关板块估值波动。