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鹏博士:云管端大战略稳步推进,积极打造闭环生态

发布时间:2015-10-30    研究机构:兴业证券

事件:公司发布三季报,1-9月营业收入为57.53亿元,较上年同期增12.00%;归属于母公司所有者的净利润为5.97亿元,较上年同期增41.50%;

点评:

互联网业务助推营收稳定增长,成本控制增强公司盈利能力。

1、互联网业务规模持续扩大推动营收增长:宽带互联网接入用户规模不断扩大,同时高宽带的优质用户(50M以上大带宽用户)比例不断上升,其中宽带接入用户比上半年新增65万户,50M以上大带宽用户占公司总在网用户的48%;同时,积极拓展互联网增值业务,发展势头良好。互联网业务的规模扩大推动公司营收增长,公司1-9月营收57.53亿元,同比增长12.00%。

2、控制成本提升盈利能力:公司1-9月归母净利润为5.97亿元,同比增41.50%,主要源于互联网业务的成本控制较好,互联网接入、互联网增值服务的毛利率为65.36%、32.88%,同时受益于技术研发和规模经济带来的成本下降,公司整体毛利率同比上涨4.75%。

3、短期看宽带用户规模增长(优质用户占比提升),长期看超级云管端、全球化的生态布局。短期公司未来宽带用户有望保持高增长。长期看,IDC/CDN的云服务、超级宽带、智能终端构成的生态闭环具有稀缺性。不考虑生态布局带来的协同效应,主要考虑宽带接入和增值服务,预计15-17年EPS分别为0.6、0.75、0.98元,对应PE42.8、34和26.1倍。

申请时请注明股票名称