鹏博士(600804.CN)

鹏博士净利润连年下滑、诉讼风险缠身 低价出售长城宽带“瘦身”后 杨学平如何落子?

时间:20-09-11 19:11    来源:中国经济网

鹏博士(600804)该怎么活下去? 

9月4日,鹏博士公布了《关于子公司股权转让的公告》,称公司拟转让全资子公司长城宽带网络服务有限公司、河南省聚信网络信息服务有限公司、沈阳鹏博士网络服务有限公司、浙江鹏博士网络服务有限公司的100%股权,转让价格合计100万元。本次股权转让后,鹏博士仅保留在北京、上海和深圳三个城市的互联网接入业务。 

败局:长城宽带不断下滑 口碑问题至今难解 

公开资料显示,长城宽带成立于2000年,曾是国内最大的民营宽带运营商。在成立初期,长城宽带凭借着普天盖的的广告与极低的网费迅速占领市场,抢占了大量的市场份额,据统计,全国一度有超过1600万个家庭使用长城宽带。 

彼时,鹏博士也是“宽带战”当中的一员,且拥有较老的资历。公开资料显示,鹏博士成立于1985年,隶属于鹏博士电信传媒集团股份有限公司。1994年,在董事长杨学平的带领下,鹏博士成功登陆上交所。 

在宽带红利与强大的资本背景下,鹏博士有了收购长城宽带的心思。2010年至2012年,鹏博士前后斥资17亿元,将长城宽带彻底收入囊中。收购长城宽带后,鹏博士完成了自己的第一次转身,鹏博士的主营业务也从互联网增值服务变成了互联网接入服务、数据中心业务以及相关的互联网增值服务。 

如鹏博士期待般,收购后的长城宽带的确带来了大量的利润。2013年至2015年,长城宽带净利润分别为2.91亿、4.15亿元、3.25亿,占鹏博士当年净利润的67.3%、77.8%、45.2%。 

不过降速提费政策的出现,大大削弱了长城宽带“低价”的优势。此外,三大运营商的发力也让长城宽带在竞争中逐渐落于下风,从财务数据中便能看到长城宽带的衰败。 

公开资料显示,长城宽带2016年净利润为2.84亿元,同比下滑12.31%;2017年净利润为1.6亿元,同比下滑43.43%;2018年,长城宽带净亏损达1.86亿元,到了2019年亏损更超过了26亿元,受此拖累,鹏博士当年净亏损57.5亿元;2020年上半年,长城宽带营收为8亿元,净利润为-5700万元。截至2020年6月底,长城宽带资产39.6亿,负债38亿,负债率超过97%。 

伴随而来的是长城宽带用户数量出现下滑。据鹏博士2019年报数据显示,截至2019年底,公司在网用户约1046万户。鹏博士的互联网接入业务营收约为42亿,而2019年长城宽带营收约21亿,占了一半。据此粗略估计,长城宽带目前的用户数量应在500万户左右,距离其巅峰时期的1600万差距较大。 

但比起利润下滑、用户数量减少来说,用户口碑或许才是压垮长城宽带的最后一根稻草。 

今年3月,新华社发文《您家的长城宽带最近是不是总断?回应这样说》,文中提到,当时有网媒发文称,长城宽带在东三省出现大面积断网,引发了网友的吐糟。对此,鹏博士表示,公司第一时间派出技术维修团队进行问题排查,发现“先是‘绥中-葫芦岛’光缆被烧断,然后又是‘承德-红庙河’光缆被施工挖断。 

但随后有深圳、天津、青岛等多地网友也反映遭遇了同样的问题。且事件发生后,有网友致电长城宽带客服投诉,遭遇到了“打不通”“不接电话”“无法接通”的情况。

点击看大图

9月7日,#长城宽带100万元打包转让#一事登上微博热搜,截至目前,阅读量高达6042.8万次,讨论3191条。在话题中,出现了不少“联系不上客服”、“网络卡”等负面声音。 

转型:鹏博士接连变卖资产 开拓业务艰难求生

在业务增长乏力、难以获得用户认可之下,关于“长城宽带退网”的消息不断传出。 

据中国新闻网报道,2019年底长城宽带在石家庄诸多小区张贴《退网通知》,“由于基础设备改造提升费用过高,单石家庄市场就需要数千万改造费用,长城宽带决定暂不进行改造提升,我们保证将以不低于50M的宽带速度维持至客户协议截止日期。” 

当时,市场猜测长城宽带或将退出宽带市场。对此,鹏博士否认长城宽带将退出宽带市场:长城宽带将继续为用户提供互联网接入服务和其他电信增值业务。 

但如今,长城宽带也不得不接受被“低价贱卖”的事实。鹏博士净利润连年下滑、诉讼风险缠身 低价出售长城宽带“瘦身”后 杨学平如何落子? 

公告显示,此次交易受让方是中安实业投资(深圳)有限公司,成立不到一年。其控股股东为2017年成立的中安国际投资有限公司(下称“中安国际”)。而中安国际由中国国际跨国公司促进会100%控股。 

中安国际是鹏博士的战略投资者。据6月28号鹏博士发布的公告,公司拟通过非公开发行股票引入中安国际作为战略投资者。同时,鹏博士与中安国际签署了《附条件生效的非公开发行A股股票认购协议》和《附条件生效的战略合作协议》。中安国际将认购鹏博士85,943,600股份,认购金额为5.52亿元。 

据界面新闻报道,2017年才成立的中安国际自身同样处在亏损状态。公告显示,该公司净资产约-305万,2020年上半年营收为0,净利润约-113万元。 

针对此次转让,鹏博士表示,选择出让长城宽带是基于公司长期战略发展的考虑。一方面,近年来随着互联网接入市场的竞争逐年加剧,行业ARPU值持续下滑,家庭宽带业务中可获取的利润空间逐渐缩小,本次交易将有效降低亏损业务对公司业绩和长期发展的影响,有利于优化公司资源配置。 

据了解,鹏博士此次出售长城宽带还收到了上交所的问询,提出了六项疑问。要求鹏博士对长城宽带等资产近年来经营及财务状况、亏损原因、是否存在前期高溢价收购、本次低价出售的情形、中安实业与鹏博士、鹏博士控股股东及实控人是否存在关联关系等进行培露。 

综上所述,对于长城宽带而言,被出售可以说是“败局”,但对于鹏博士来说,这或许是其转型的又一表现。 

事实上,这并非是鹏博士第一次变卖资产。4月27日,鹏博士宣布拟与平盛国际、锦泉投资签订《资产转让协议书》,转让数据中心的全部固定资产、经营所需的流动资产、必要的维护运营人员、土地房产对应的资产租赁合同、必要的维护运营人员的劳动合同、电费水费合同,以及数据中心运营所需的全部前置审批等文件,转让价格为23亿元。 

当时,鹏博士公告称,此次交易有利于公司盘活资产,优化资产结构,聚焦主业,全力发展公司主营业务。但有业内人士认为,巨大的债务压力才是鹏博士转让数据中心资产的关键原因。彼时,鹏博士发行的近50亿元债券面临兑付。这50亿元债券共分三笔,分别为17鹏博债、18鹏博债和一笔境外美元债,兑付日期集中在4-6月。 

这笔交易同样遭到了上交所的问询。上交所要求鹏博士“分项列示标的资产所属各经营主体、各经营主体资产负债情况、以及各经营主体中所涉标的资产比重,详细说明本次拟出售资产在原业务体系中切割的方式、依据和考虑”。 

但让市场感到诧异的是,鹏博士在变卖数据中心后,又跟买家签订了数据中心委托运营协议,继续负责运营数据中心的运营工作。此外,5月28日,投资30亿元的鹏博士廊坊云计算数据中心也落地河北省廊坊市安次开发区;9月10日,鹏博士表示公司数据中心业务项目均在正常投建中。 

据了解,目前鹏博士还陆续推出了云办公、云会议、云交换、云链接、云计算等多项云服务解决方案,涵盖教育、新零售、医疗、视频、金融保险、地产、互联网企业等多个行业。 

分析人士认为,在经历过时代变迁后,鹏博士原本的业务如今已处于下滑状态。基于盈利需求,鹏博士必须不断将“拖油瓶”分割出去,寻找新的增长点。但鹏博士目前在数据方面的经营、云类型的业务相较于市场上其他玩家来说还有一定的差距,且每个跑道都有强大的竞争对手。就目前来看,鹏博士目前无疑面领着较大的困局,转型既是寻找出路,也是“活下去”。 

困局:营收、利润负增长 违规不断、风险缠身

鹏博士的困局,从财报也可见一斑。 

2020年上半年,鹏博士实现营业收入约28.51亿元,同比下降7.27%。其中,分业务类型来看:鹏博士家庭宽带及增值业务营业收入为14.8亿元,同比下降17.23%;智慧云网及增值业务营业收入为4.35亿元,同比下降10.28%;数据中心业务营业收入为7.03亿元,同比下降0.24%。 

如果将时间线拉长,2015年至2019年,鹏博士营收分别为79.3亿元、88.5亿元、81.7亿元、68.6亿元、60.5亿元,同比增长分别为13.83%、11.66%、-7.68%、-16.04%、-11.81%,呈现营收增速不断下跌趋势,且出现负增长。 

2020年上半年,鹏博士归属于上市公司股东的净利润约3.23亿元,同比增长576.36%。而鹏博士上半年净利润增长与该公司出售资产的行为存在关系。 

2015年至2019年,鹏博士归属于上市公司股东的净利润分别为7.17亿元、7.67亿元、7.42亿元、3.81亿元、-57.5亿元,同比增长分别为34.14%、6.98%、0.35%、-48.71%、-1787.61%,同样呈现下跌趋势。 

毛利率方面,2015年至2019年,鹏博士毛利率分别为59.17%、57.44%、54.11%、50.96%、42.13%,2020年上半年则为45.16%。换言之,毛利率的下滑代表鹏博士越来越难赚钱了。

点击看大图

股价方面,自2015年5月29日,鹏博士股价达到50.28元最高点后便持续下跌。截止发稿时,鹏博士股价报8.22元/股,市值117.74亿元。

点击看大图

不仅如此,鹏博士在公司运营及业务方面还有较大的风险。截至目前,鹏博士共有27条违规记录,2019年3条,2020年6条。其中多为问讯、监管关注、警示。7月10日,鹏博士因信披内控3宗违规,董事长杨学平等4人遭到监管关注。

点击看大图

和讯商业指数显示,目前鹏博士信用风险评级为C,为高风险状态;财务稳定评级分数为354分(满分1000分),为中下等水平;量化信用指数为C;破产指数为3;企业创新力为72.62(满分100分),为中等水平。

点击看大图

天眼查资料显示,鹏博士目前有231条自身风险,其中开庭公告65条,多涉及合同纠纷、劳动争议。鹏博士曾因建设工程合同纠纷而被他人或公司起诉31次, 曾因买卖合同纠纷而被他人或公司起诉25次、曾因劳动争议而被他人或公司起诉13次。

点击看大图

7月24日,工信部公布了58款存在侵犯用户隐私的问题软件名单,其中鹏博士旗下孙公司深圳市小鹏科技服务有限公司运营的“小朋管家”因私自共享给第三方、频繁申请权限、过度索取权限而上榜。 

鹏博士昔日的荣光如今早已褪去,在核心指标不断下滑的同时,如何寻找到新的起点,实现“落伍于时代后的救赎”,对于鹏博士与杨学平而言,都是十分棘手的问题。此外,鹏博士的转型路还需要走多久,只能留给时间作答。